بررسی بازار

هفته گذشته، هفته ای پرالتهاب بود. ایران و آمریکا تا آستانه یک رویارویی نظامی دیگر بر سر تنگه هرمز پیش رفتند، اما سپس ترامپ از انجام حملات جدید عقب نشینی کرد. در پی آن، قیمت نفت کاهش یافت و بازار سهام در آستانه آغاز این هفته رشد ملایمی را تجربه کرد.
علاوه بر این، فدرال رزرو برای پنجمین نشست متوالی نرخ بهره را در محدوده 3.50% تا 3.75% بدون تغییر نگه داشت، هرچند سه نفر از اعضای فدرال رزرو خواستار افزایش نرخ بهره بودند؛ موضوعی که نشان می دهد اعضای کمیته واقعاً بر سر این تصمیم اختلاف نظر دارند. در همین حال، بازدهی اوراق خزانه داری همچنان افزایش یافت بطوریکه بازدهی اوراق قرضه 10 ساله از 4.7% عبور کرد و به بالاترین سطحش از اوایل سال گذشته رسید؛ زیرا سرمایه گذاران نگرانند که فدرال رزرو هنوز افزایش نرخ بهره را به پایان نرسانده باشد.
گزارش های مالی شرکت های بزرگ فناوری نیز در کانون توجه قرار داشت. سهام Amazon به دنبال عملکرد قدرتمند بخش خدمات ابری 15% جهش کرد و Microsoft نیز رشد قابل توجهی داشت، در حالیکه سهام Apple پس از انتشار چشم انداز ناامیدکننده، کاهش یافت.
این هفته، همه نگاه ها به گزارش اشتغال روز جمعه و همچنین تصمیم های نرخ بهره بانک انگلیس و بانک مرکزی ژاپن دوخته شده است.

مهم ترین خبر این هفته، انتشار گزارش ضعیف اشتغال ایالات متحده بود. اقتصاد این کشور در ماه ژوئن تنها 57,000 شغل ایجاد کرد که بسیار کمتر از پیش بینی 110,000 تا 115,000 شغلی اقتصاددانان بود. این آمار ضعیف، فضای بازارها را تغییر داد، زیرا سرمایه گذاران اکنون معتقدند احتمال اینکه فدرال رزرو به این زودی نرخ بهره را افزایش دهد، کمتر شده است. همین موضوع باعث حمایت از سهام و طلا شد.
قیمت نفت کاهش یافت که دلیل اصلی آن، پیشرفت مذاکرات میان ایالات متحده و ایران و بازگشت تدریجی روند حمل ونقل از طریق تنگه هرمز به حالت عادی بود. در بخش فناوری نیز سهام Micron و AMD با افت شدیدی رو به رو شدند، زیرا سرمایه گذاران این پرسش را مطرح کردند که آیا سهام مرتبط با هوش مصنوعی بیش از حد رشد کرده اند یا خیر. در همین حال، شاخص داوجونز با حمایت Apple، McDonald's و Disney به روند صعودی اش ادامه داد و به رکوردهای جدیدی رسید.

گفتگوهای صلح میان ایران و آمریکا در سوئیس با پیشرفت قابل توجهی به پایان رسید و به هفته ها نگرانی بازار درباره احتمال اختلال در عرضه سوخت در تنگه هرمز پایان داد. این پیشرفت باعث کاهش قیمت نفت در بازارهای جهانی شده و فشار تورمی را کم می کند.
با این حال، بازارهای سهام جهانی مسیر متفاوتی را طی می کنند: شاخص های آسیا با انتشار این خبر در حال جهش هستند، در حالیکه معاملات آتی ایالات متحده کمی افت کرده اند زیرا سرمایه گذاران تمرکزشان را به آمار فشرده بازار کار داخلی و نشست های پیش روی بانک های مرکزی معطوف کرده اند.

گزارش اشتغال ایالات متحده خیلی بهتر از چیزی بود که همه انتظار داشتند. اقتصاد این کشور 172,000 شغل جدید ایجاد کرد، در حالیکه پیش بینی ها فقط 85,000 شغل را نشان می دادند. قبل از انتشار این گزارش، ضعیف بودن بازار کار باعث شده بود سرمایه گذاران انتظار داشته باشند فدرال رزرو برای جلوگیری از کند شدن اقتصاد، نرخ های بهره را کاهش دهد؛ آن هم در شرایطی که تورم 3.8% همچنان بالا مانده بود. اما افزایش استخدام ها نشان داد که اقتصاد هنوز وضعیت خوبی دارد. به همین دلیل، فدرال رزرو حالا می تواند بیشتر روی کنترل تورم تمرکز کند و نرخ های بهره را در سطوح بالا نگه دارد.

سرمایه‌ گذاران خوش‌ بین هستند؛ این خوش‌ بینی بر اساس مذاکرات آمریکا و ایران شکل گرفته است — ممکن است دو طرف برای بازگشایی تنگه هرمز به توافق برسند و نشانه‌ های مثبتی هم دیده می‌ شود؛ قیمت نفت بیش از 5% کاهش یافته است. ارزان‌ تر شدن نفت یعنی فعلاً مردم نگرانی کمتری درباره افزایش قیمت‌ ها و هزینه‌ های بالای انرژی دارند.

Donald Trump روز یکشنبه طرحی با عنوان «Project Freedom» را برای آزادسازی کشتی‌های باری گرفتار آغاز کرد که در پی آن، قیمت نفت از سطوح بسیار بالای خود عقب‌نشینی کرد.

تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه‌ماهه نخست سال (Q1) برابر با ۲.۰ درصد اعلام شد که نسبت به رقم ۰.۵ درصدی سه‌ماهه چهارم (Q4) بهبود یافته، اما همچنان کمتر از انتظارات بوده است. در همین حال، شاخص تورم (PCE) با افزایش به ۳.۵ درصد رسیده است.

تمرکز بازارها در این هفته بر انتشار داده‌های مهم اقتصادی خواهد بود؛ از جمله شاخص مدیران خرید بخش خدمات (Services PMI) و گزارش فرصت‌های شغلی (JOLTS) در روز سه‌شنبه، داده‌های اشتغال ADP در روز چهارشنبه، و گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls) در روز جمعه.

تنش‌ های ژئوپلیتیکی افزایش یافت، زیرا ایران برنامه های خود برای بازگشایی تنگه هرمز را کنار گذاشت، پس از تداوم محاصره آمریکا. تنش‌ ها پس از آن بیشتر شد که نیروی دریایی آمریکا یک کشتی باری ایرانی را در خلیج عمان توقیف کرد.

• داده‌ های کلیدی: خرده ‌فروشی آمریکا 21 آوریل؛ شاخص قیمت مصرف‌ کننده بریتانیا و ذخایر نفت 22 آوریل ؛ مطالبات بیمه بیکاری آمریکا و شاخص‌ های اولیه مدیران خرید 23 آوریل؛ انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان 24 آوریل.
• سود آوری: نتایج فصل اول همچنان قوی است؛ بانک‌ های بزرگ آمریکا سودهای قابل توجهی گزارش کرده‌ اند و برآورد های سال مالی 2026 روندی صعودی دارند.

بازارها در حالی وارد آخرین هفته سه‌ ماهه اول می‌ شوند که تحت فشار شدید قرار دارند، زیرا درگیری ایران-اسرائیل-آمریکا وارد پنجمین هفته خود شده است. شاخص S&P 500 به محدوده اصلاح نزدیک می‌شود، در حالی که ریسک‌ های تورمی ناشی از انرژی افزایش یافته‌ اند. با رسیدن قیمت نفت به بیش از $100 و بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله بالای 4.4%، انتظارات از کاهش نرخ بهره به احتمال افزایش آن در اواخر سال تغییر کرده است. تمرکز اصلی: گزارش اشتغال غیر کشاورزی آمریکا (US Nonfarm Payrolls) در روز جمعه، شاخص قیمت مصرف‌ کننده منطقه یورو (Eurozone CPI) در روز سه‌ شنبه، و شاخص‌ های مدیران خرید تولیدی جهانی (PMIs).

تهاجم نظامی آمریکا–اسرائیل علیه ایران وارد سومین هفته خود شده است. نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در 17 و 18 مارس (همراه با نسخه به‌ روزشده گزارش خلاصه پیش‌ بینی‌های اقتصادی (نمودار نقطه‌ای)  مهم‌ ترین رویدادی خواهد بود که به دقت دنبال می‌شود؛ این نخستین نشستی است که در آن فدرال رزرو باید به طور رسمی اثرات جنگ ایران بر تورم و رشد اقتصادی را در راهنمایی‌ های آینده خود لحاظ کند. در حال حاضر بازارها طبق ابزار رصد نرخ بهره فدرال رزرو بورس کالای شیکاگو بیش از 92% احتمال می‌ دهند نرخ بهره در محدوده 3.50% - 3.75% بدون تغییر باقی بماند، اما کنفرانس خبری در 18 مارس جهت‌ گیری بقیه سال را مشخص خواهد کرد.

تعرفه جهانی 15% ترامپ همچنان برقرار است و باعث تداوم نوسانات در زنجیره تأمین شده است. در همین حال، دوره ریاست جروم پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو در 23 می 2026 به پایان می‌رسد و کوین وارش به عنوان گزینه احتمالی برای جانشینی او مطرح است.

• نشست 17 و 18 مارس کمیته بازار آزاد فدرال : تصمیم نرخ بهره به همراه نمودار نقطه‌ ای ، نخستین پیش‌ بینی‌ ها پس از جنگ ایران
• نشست‌ های سیاست پولی بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا، هفته بسیار مهم برای بانک‌ های مرکزی
• داده‌ های انرژی آمریکا - با توجه به بسته شدن تنگه هرمز به دقت دنبال می ‌شود
• هرگونه نشانه‌ ای از آتش‌ بس یا بازگشایی تنگه هرمز می ‌تواند همه بازارها را جا به ‌جا کند

بازارها در انتظار انتشار گزارش آمریکا اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه هستند؛ گزارشی که مسیر بعدی تصمیم‌گیری فدرال رزرو را مشخص خواهد کرد. علاوه بر این، بازارها در حال ارزیابی پیامدهای اختلالات اخیر در سیاست تجاری آمریکا هستند؛ به‌ویژه اعمال یک تعرفه جهانی ۱۵٪ که باعث افزایش نوسانات شده است. در آسیا نیز تمام نگاه‌ها به نشست‌های چین «دو جلسه» از روز چهارشنبه معطوف شده است، جایی که اهداف اقتصادی جدید و برنامه پنج‌ساله پانزدهم اعلام خواهد شد.