ترامپ در مقابل والمارت

نکته کلیدی:  افزایش تنش بین سیاست و حاشیه سود خرده فروشی می تواند باعث نوسانات جدید در سهام مصرف کننده و ایجاد شگفتی های تورمی شود.

ترامپ در تعطیلات آخر هفته والمارت را به دلیل برنامه ریزی برای افزایش قیمت ها در واکنش به تعرفه های واردات مورد انتقاد قرار داد. او در یک پست در شبکه اجتماعی Truth Social این شرکت را متهم کرد که تعرفه ها را بهانه قرار داده و از آنها خواست به جای انتقال هزینه ها به مشتریان خودشان تعرفه ها را بپردازند. او به سود بالای والمارت اشاره کرد و آن را دلیلی دانست که این شرکت می تواند هزینه ها را جذب کند بدون اینکه قیمت ها را افزایش دهد.

والمارت در پاسخ اعلام کرد که حاشیه سود بسیار پایین آن چنین امکانی را غیرممکن می کند و این شرکت از قبل تلاش کرده است تا قیمت مواد غذایی را از افزایش مصون نگه دارد.

چنین اظهاراتی می تواند احساسات سرمایه گذاران را تحت تأثیر قرار دهد.

• حاشیه سود تحت فشار است

حاشیه سود والمارت در بخش اصلی خرده فروشی اش به طور مشهور بسیار پایین است — معمولاً بین 2 تا 3 درصد. این بدان معناست که حتی افزایش های جزئی هزینه ها ناشی از تعرفه ها باید به مصرف کنندگان منتقل شود یا از طریق دیگر جبران گردد. هرچند والمارت دارای بخش های جانبی با حاشیه سود بالا مانند تبلیغات و عضویت های پولی است، اما این موارد به اندازه کافی بزرگ نیستند که بتوانند کل کسب و کار را در صورت افزایش چشمگیر هزینه های تعرفه پوشش دهند.

• زنجیره های تأمین هنوز آماده نیستند

با وجود سالها بحث درباره بازگرداندن تولید یا کاهش وابستگی به چین، بیشتر خرده فروشان بزرگ هنوز بخش قابل توجهی از کالاهای شان را از آسیا وارد می کنند. اگر تعرفه ها ناگهان افزایش یابند یا در سطح بالا باقی بمانند، اثرات آن بر قیمت ها اجتناب ناپذیر خواهد بود.

• تورم ممکن است دوباره بازگردد

والمارت و سایر خرده فروشان مشابه آخرین سد دفاعی میان افزایش هزینه های واردات و مصرف کنندگان ایالات متحده هستند. اگر آنها شروع به افزایش گسترده قیمت ها کنند، این موضوع می تواند به شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) نفوذ کند — چیزی که بازار به شدت نسبت به آن حساس است، به ویژه در شرایطی که فدرال رزرو فعلاً نرخ بهره را ثابت نگه داشته است.

• نقش والمارت به عنوان شاخص تورم

والمارت اغلب به عنوان شاخصی برای رفتار مصرف کنندگان کم درآمد و روندهای تورم واقعی در نظر گرفته می شود. اگر این شرکت قیمت ها را افزایش دهد، ممکن است نشان دهد که فشار قیمت ها شدیدتر از آمار رسمی دولتی باشد.

• سر و صدای سیاسی برابر با نوسانات بازار

این فقط یک توییت نیست. ترامپ به طور فعال در حال تبلیغات انتخاباتی است و اظهارات او می تواند احساسات بازار را تحت تأثیر قرار دهد. اگر او همچنان شرکت های بزرگ را به عنوان اهداف سیاسی قرار دهد، باید انتظار افزایش ریسک ناشی از اخبار برای سهام شرکت هایی مانند والمارت، آمازون و تارگت را داشت.

تأثیر بر بازار سهام

گزارش اخیر درآمد والمارت، که سود 61 سنتی به ازای هر سهم را نشان داد، یک شگفتی مثبت بود، اما این شرکت به دلیل عدم قطعیت ناشی از تعرفه‌ ها، هیچ راهنمایی درباره سود آینده ارائه نکرد. این موضوع نشان می ‌دهد که حتی مدیریت خود والمارت نیز مطمئن نیست که وضعیت چگونه پیش خواهد رفت.

اگر افزایش قیمت ‌ها ضروری شود، ممکن است شاهد موارد زیر باشیم:

• کاهش حاشیه سود در کوتاه‌مدت
• احتمال کند شدن رشد حجم فروش
• فشارهای سیاسی که بر احساسات مصرف ‌کنندگان تأثیر می‌گذارد
• ارزیابی مجدد کل بخش خرده ‌فروشی، اگر والمارت به ‌عنوان یک شاخص هشداردهنده شناخته شود.

صندوق‌ های قابل معامله در بورس (ETF) مرتبط با خرده‌ فروشی مانند XRT و بخش‌ های حساس به تورم، مانند کالاهای مصرفی ضروری یا فروشگاه‌ های تخفیفی، نیز ممکن است در هفته ‌های آینده نوساناتی را تجربه کنند، بسته به اینکه قیمت ‌گذاری چگونه پیش برود.

جمع بندی برای والمارت

این وضعیت یک آزمون فشار برای کل بخش خرده فروشی تحت رژیم های تعرفه ای جدید است. اگر والمارت نتواند از تأثیرات آن فرار کند، خرده فروشان کوچک تر هیچ شانسی نخواهند داشت. باید به این موضوعات توجه داشت:

• تغییرات غیرمنتظره تورم که می تواند سیاست های فدرال رزرو را تحت تأثیر قرار دهد
• تغییر رفتار مصرف کنندگان در صورت افزایش سریع قیمت ها
• فرصت ها یا ریسک ها در بخش خرده فروشی، زنجیره تأمین و سهام حمل و نقل

فعلاً خرده فروش های حساس به قیمت در حال حرکت روی یک طناب باریک میان سیاست، حاشیه سود و وفاداری مصرف کنندگان هستند.