آیا خرید سهام فیلیپ موریس هنوز منطقی است؟

سهام فیلیپ موریس اینترنشنال (PM) طی سه ماه گذشته 20.8% رشد داشته و عملکردی بهتر از صنعت تنباکوی Zacks با رشد 18.8% و بخش کالاهای اختیاری مصرف کننده با رشد 8.3% داشته است.

با این حال، سهام PM در همین بازه زمانی از شاخص S&P 500 با رشد 26.4% عقب مانده است.

در میان شرکت های بزرگ صنعت تنباکو، فیلیپ موریس

• عملکردی بهتر از گروه آلتریا داشته که تنها 9.2% رشد کرده است،
• اما نسبت به برندهای ترنینگ پوینت (34%) و بریتیش امریکن توباکو (24.3%) عقب مانده است.

سهام فیلیپ موریس بالاتر از میانگین متحرک ساده 50 روزه و 200 روزه معامله می شود که نشان دهنده شتاب حرکتی تکنیکی قوی و روند صعودی بلندمدت است.

چه عواملی باعث رشد سهام فیلیپ موریس شده‌اند؟

رشد سهام فیلیپ موریس به دلیل عملکرد قوی در سه ماهه اول بوده است. این شرکت سود تعدیل شده هر سهم را برابر با 1.69 دلار گزارش کرده و رشد دو رقمی در درآمد ارگانیک و سود عملیاتی داشته است. این نتایج قطعاً اعتماد سرمایه گذاران به توانایی فیلیپ موریس در اجرای استراتژی بلندمدتش، علی رغم چالش های نظارتی را تقویت کرده اند. رشد شرکت عمدتاً به دلیل افزایش فروش محصولات بدون دود بوده است. این محصولات اکنون 44% از کل سود ناخالص را تشکیل می دهند. حجم ارسال محصولات بدون دود 14.4% افزایش یافته که ناشی از تقاضای قوی برای موارد زیر بوده است:

• پدهای نیکوتین ZYN در ایالات متحده
• تنباکوی گرم شده IQOS در ژاپن و اروپا
• افزایش فروش دستگاه های بخار الکترونیکی VEEV

نکته مهم این است که حاشیه سود ناخالص ارگانیک بخش بدون دود از 70% فراتر رفته که ممکن است نشانه ای از فاصله گرفتن از سیگارهای سنتی باشد.

صرفه جویی در هزینه ها و ظرفیت رشد

فیلیپ موریس همچنین در بهبود بهره وری هزینه ها پیشرفت قابل توجهی داشته است. در سه ماهه اول، این شرکت بیش از 180 میلیون دلار در هزینه های تولید، فروش، عمومی و اداری (SG&A) صرفه جویی کرده است. این موضوع فیلیپ موریس را در مسیر دستیابی به هدف صرفه جویی 2 میلیارد دلاری بین سال های 2024 تا 2026 قرار می دهد. بهبود حاشیه سود در این فصل، هم نتیجه این صرفه جویی ها و هم ادامه سرمایه گذاری در توسعه محصولات بدون دود بوده است.

مدیریت اخیراً راهنمای سود تعدیل شده سالانه را به محدوده 7.36 تا 7.49 دلار به ازای هر سهم افزایش داده است که نشان دهنده رشد 12% تا 14% به دلار است. شرکت انتظار دارد فروش محصولات بدون دود همچنان رشد کند، زیرا ظرفیت تولید ZYN را افزایش می دهد، شبکه توزیع را گسترش می دهد و محصولات نوآورانه جدیدی معرفی می کند.

ریسک های احتمالی فیلیپ موریس

با وجود نکات مثبت، برخی ریسک ها ممکن است رشد سهام PM را در کوتاه مدت محدود کنند:

• ممنوعیت استفاده از طعم دهنده های خاص در اروپا بر فروش محصولات بدون دود تأثیر گذاشته و رشد در بازارهای کلیدی را کند کرده است.
• نتایج سه ماهه اول به دلیل زیان تعدیل شده 0.07 دلار به ازای هر سهم، ناشی از نوسانات نامطلوب ارزی، به ویژه زیان های معاملاتی، بدتر شده است. به طور کلی، نوسانات ارزی رشد سود هر سهم را حدود 3.9 واحد درصد کاهش داده اند.
• سهام PM با نسبت قیمت به درآمد 22.6 معامله می شود که بالاتر از میانگین صنعت برابر با 15.27 است و نشان می دهد ممکن است سهام بیش از حد ارزش گذاری شده باشد. سایر سهام های صنعت تنباکو با ضرایب پایین تری معامله می شوند: آلتریا با 10.92، ترنینگ پوینت برندز با 20.48 و بریتیش امریکن توباکو با 10.35.

نکته: ممکن است سهام PM نسبت به بنیادهای مالی بیش از حد ارزش گذاری شده باشد.

نحوه برخورد سرمایه گذاران با سهام فیلیپ موریس

فیلیپ موریس موقعیت قدرتمندی به عنوان رهبر محصولات نیکوتین با ریسک کاهش یافته دارد و در توسعه خطوط تولید IQOS، ZYN و VEEV عملکرد موفقی داشته است.

سرمایه گذاران بلندمدت باید سهام فیلیپ موریس را نگه دارند و همزمان تغییرات نظارتی و روندهای ارزی را که ممکن است بر سودآوری تأثیر بگذارند، زیر نظر داشته باشند. سرمایه گذاران جدید بهتر است منتظر اصلاح قیمت یا نشانه های روشن تر از رشد پایدار سودآوری بمانند.